第287章 钢铁板块资策略

侧或是本轮拐点目前唯一有能见度的关键因素，未完成超低排放改造和环保创A 的存量产能，后续有望面临压减甚至出清，这一节点或发生在2025 年后。在供给侧作为拐点诱因的背景下，随着企业升级改造，钢铁制造业的特征将愈发明显。前二十年，钢铁偏资源属性行业；后二十年，钢铁或是高端制造的土壤，优质板材/特钢龙头确定性更强。

1996 年，我国粗钢产量首次突破 1 亿吨，并达到世界第一，此后的 27 年里我国坐稳头把交椅，2023 年粗 钢产量占全球的 53.9%。

从 2002 年到 2023 年，我国钢铁行业共经历了五轮周期，每个周期长短各不相同。具体来看：2002-2005 年， 随着中国加入 WTO，国内固定资产快速增长以及房地产投资热潮共同作用下，钢材价格稳步上行，同时也促使 钢铁产能及产量的快速增长。

2005 年，宏观调控力度加大，钢材需求增幅放缓，叠加行业内部产能集中释放， 国内新增产能大幅度增加，价格开始下滑。2006-2008 年，经过短暂的产业调控，全国 GDP10%以上的幅度持续 快速增长，城镇固定资产投资同比增长也以高水平运行，带动钢材需求快速增长。

但在 2008 年下半年美国次贷 危机爆发后，全球经济尤其是地产行业的预期走差，钢价迎来了较为猛烈的下跌。2009-2015 年，在经济复苏周 期及“四万亿计划”加持下，地产基建两翼齐飞，钢价短期震荡向上，但在 2011 年后，由于产能过剩严重及经 济增速放缓，钢价进入了持续 4 年的下跌周期，不少钢厂均处于亏损运营状态。

2016-2019 年，钢铁行业进入 “去产能”周期，截至 2017 年 6 月 30 日，取缔“地条钢”任务顺利按期完成，1.4 亿吨“地条钢”产能全部出 清。表外产能的持续压降使得供求关系得到改善，钢材价格再次上行，但在废钢添加水平快速提高的大背景下， 供给有所恢复，钢价冲顶后回落。

2020 年 2 月，随着疫情的爆发引发全球范围内的经济衰退，持续宽松导 致全球性通胀，而疫情后的重建工作也对钢材需求形成了支撑。同时，双碳政策也在供给端发力，2020 年底工 信部明确提出我国需要实现粗钢产量压降，供给、需求、成本上行三方面推动下，钢价快速上涨。但进入 2021 年下半年后，地产压力急剧提升，钢材需求端

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