第414章 联创电子能不能做智驾和机器人最靓的眼睛。

11:30，今天周日，马特贝没忘记，平时肯定要去看一眼收盘。

天气还是偏热，关掉空调之后，一身汗，满脸都能感受到那种黏糊的湿感，下了两天雨之后，气温相对低点，但暑假不是白喊的，暑气相当的旺盛。

马特贝继续整理股票池里最后一个票，联创电子。

联创电子、欧菲光和舜宇光学是做摄像头的三家主力公司，其他规模都小，例如宇瞳光学，所以这个票还是比较容易选到的，欧菲光和舜宇光学一个是华为手机的主力供应商，一个是苹果手机的主力供应商，联创电子反而是最早大力投入汽车摄像头的上市公司，汽车摄像头业务的规模目前最大。

马特贝本来是计划选联创电子的，因为市值相对小，但最后还是因为联创电子的有息债务可能存在一定的压力，所以最后放弃了。

2025 年 Q1 业绩分化

营业总收入 21.77 亿元（同比 - 11.71%），归母净利润 326.26 万元（同比扭亏为盈），扣非净利润 - 2058.80 万元（亏损收窄 76.58%）。毛利率 13.27%（同比 - 2.5pct），净利率 - 0.35%，经营活动现金流净额 220.99 万元（同比 + 29.56%）。

资产负债率 84.7%，有息负债 65.9 亿元（短期借款 45.18 亿元 + 长期借款 20.72 亿元），流动比率 0.74，偿债压力显着。应收账款 26.33 亿元（同比 - 13.52%），占营收 121%，现金流压力边际改善。

但联创电子在车载光学方面的领先优势也比较明显，车载光学领域的深度突破。

头部客户订单爆发：截至 2025 年 3 月，车载光学累计在手订单达 85-90 亿元（覆盖 2025-2027 年），其中高阶镜头（8MP 以上）占比 65%，主要来自特斯拉 FSD V12、比亚迪 “天神之眼”、华为 ADS 3.0 等智驾方案，单价约 120-150 元 / 颗。合肥车载光学产业园一期满产后年产能达 5000 万颗镜头 / 模组，覆盖全球 18% 市场份额；墨西哥工厂 2025 年 Q2 投产，承接北美订单约 10 亿元。

技术卡位优势：自主研发的 Φ18mm 大通光孔径镜头突破传统 F1.6 光学设计边界，配合晶圆级玻璃非球面镜片月产能 300 万片，将

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