第173章

.85至0.9之间，那么小阿信有权以0.85的行权价低价买入1亿澳元。

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如果澳元兑美元汇率升值到0.9以上，那么敲出条款生效，累计外汇期权合约终止。

如果澳元对美元汇率下跌至0.85以下，那么小阿信有义务以0.85的行权价高价，而且双倍买入2亿澳元。

简单说累计外汇期权合约就是将汇率分成三个区间，第一个区间呢是0.9以上，比如当汇率是0.9 20，敲出条款生效，期权合约自动解除，双方不赚不赔，第二个区间是0.85~0.9之间。

比如汇率是0.88，此时小阿信有权以0.85的行权价，也就是拿8500万美元低价兑换1亿澳元，净赚300万美元。

第三个区间是0.85以下，比如汇率是0.80，此时小阿信有义务以0.85的高价双倍买入澳元，也就是用万美元买入2亿元，亏损1000万美元，从小阿信的角度看买入。

一份累计外汇期权合约就等于买入了一份执行价0.85，敲出价0.90的认购期权，同时卖出两份执行价0.85的认估期权。

可以看到在澳元升值时，因为存在超出条款，小阿信的收益有上限，而当澳元贬值时，因为认沽期权翻倍，所以小阿信的亏损加速，而且几乎无下限。

2007年下半年澳元持续升值，对美元汇率1度升值超16%，小阿信的累计外汇期权合约积累了大量浮盈，此时美国次贷危机已出现苗头。

由于澳洲本土机构相对保守，持有的美国次贷产品很少，所以市场普遍认为金融风暴不会波及澳大利亚。

2008年9月，美国五大投行之一的雷曼兄弟突然破产倒闭，全球金融市场风云突变，美国的金融危机快速演变成全球性经济危机。

经济衰退导致大宗商品价格暴跌，坐在矿车上的澳大利亚经济熄火。

为了托底经济，此后一个月澳大利亚央行接连两次降息，第二次的降息幅度更是高达100个基点。

央行降息，矿价暴跌，这导致曾经坚挺的澳元汇率闪崩，对美元汇率最低跌至0.6美元，对一澳元跌幅接近40%。

2008年10月17日，由于澳元持续贬值，小阿信已确认的损失8亿港元，未确认的损失高达147亿港元。

2008年10月20日，小阿信发布公告，披露了总计155.07亿港元的亏损。<

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