第247章 《北交所的隐秘金矿》

《北交所的隐秘金矿》

清晨七点的阳光斜切进十九楼的工作室，落地窗外的CBD建筑群还笼罩在淡蓝色的晨雾里。陈默的指尖在罗技MX鼠标上无意识地摩挲，磨砂质感的外壳蹭得指腹微微发烫。屏幕上，通达信软件的北交所板块泛着冷光，国芯科技的代码在列表里跳动，PE-TTM数值25.3倍像个安静的锚点，稳稳地钉在荧光屏上。

“又在看跨板估值差？”周远山的声音从背后的资料架传来，老旧金属架发出轻微的吱呀声。这位头发微白的资深交易员抱着一摞财务报告转身，镜片后的目光精准扫过屏幕，食指突然戳向中芯集成的界面，“61.7倍，科创板的泡沫还在吹。”

陈默没回头，快捷键调出两家公司的K线图。国芯科技的日线像条平缓的溪流，波动率曲线在2023年那一段几乎贴地爬行；反观中芯集成，股价走势如过山车，红色实体K线密集排列。“流动性指数差了三分之二。”他敲了敲键盘，Wind终端弹出北交所年度报告，“去年北交所日均成交额12亿，科创板是360亿。”

周远山将报告甩在会议桌上，玻璃桌面发出清脆的响声：“但研发投入呢？国芯35%，中芯28%。”他抽出夹在中间的Excel打印件，毛利率、研发资本化率等指标用不同颜色标注，“PS估值2.1对5.3，这不是单纯的市场错配，是流动性折价下的价值洼地。”

工作室角落的打印机突然吐出两张纸，老张的身影从数据终端后探出来：“财务数据导好了，要不要跑DCF模型？”这位戴圆框眼镜的量化分析师推了推滑到鼻尖的眼镜，屏幕上的Python代码还在闪烁，“不过先说好，北交所的beta系数建模样本量不足，误差率可能超过15%。”

陈默滑动鼠标，将两家公司的股东名单并列。国芯科技的前十大股东里，社保基金四一八组合的增持记录用黄色高亮——持股比例18%，机构持仓合计37%；中芯集成的前十大则被外资和公募占据，社保基金踪影全无。“机构持仓临界值。”他喃喃自语，想起三年前在新三板踩过的流动性陷阱，那时某只标的机构持仓不足5%，连续两周没有成交，最后割肉离场。

周远山忽然凑近屏幕，指尖划过国芯科技的主营项目：“工业控制芯片，应用于智能建造设备。”他的语气突然加重，“记得上周住建部的吹风会吗？保障房REITs试点方案里，智能建造设备是重点扶持方向。”从西装内袋摸出手机，翻出会议纪要截图，“供应链企业

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