第242章 《跨市套利的第一次碰壁》

《跨市套利的第一次碰壁》

深交所的交易大厅在清晨的阳光里泛着冷色调，陈默的指尖在键盘上敲出急促的节奏。9:31分，交运集团的委卖单数字突然像被踩了油门的汽车，从5000手狂飙至3.2万手，绿色的卖盘数字在屏幕上跳动，像极了心电图上即将失控的曲线。他昨天以5.9元买入的10万股，账面浮盈正以肉眼可见的速度缩水——1.2%，1%，0.5%，最终停在0.3%的位置，像个奄奄一息的病人。

“老张，REITs那边怎么样？”陈默扯了扯耳机线，声音里带着一丝不易察觉的颤抖。他的视线向右偏移，REITs交易界面的卖一价死死钉在10.2元，按照昨晚的换算模型，这个价格意味着价差只剩3.2%。昨天还在笔记本上画的5%安全边际红线，此刻像被雨水冲淡的粉笔痕，模糊得让人心慌。

耳机里传来老张的键盘声，夹杂着一声叹息：“成交量200万，开盘半小时不到预期的五分之一。”对方发来的成本计算表在屏幕上弹出，赎回费1.5%，佣金万三，印花税千一，三项相加的1.82%像把锋利的手术刀，直接划开了套利空间的伪装。“现在平仓的话，手续费能吃掉1.2%的潜在收益，相当于白给券商打工。”老张的声音带着东北人特有的直爽，却在此时显得格外刺耳。

陈默的手指在键盘上停顿了两秒，突然想起昨晚模拟盘里流畅的成交曲线。那时他还在想，只要价差超过4%就能覆盖成本，现在才发现现实就像带着毛刺的齿轮，每转动一格都在割破理想化的模型。9:45分，周远山的语音消息插进来，背景里有纸张翻动的窸窣声，像极了多年前在证券营业部听到的交割单打印声。

“记得2015年港股ETF那次吗？”周远山的声音带着过来人特有的沉重，手机屏幕上弹出一张泛黄的交割单截图，某港股ETF的止损单上，滑点导致的额外损失被红笔圈住，3%的数字比当时的亏损额更触目惊心。“流动性就是套利的氧气，没了它，再漂亮的价差都是画在沙漠里的饼。”

陈默调出自己做的套利三要素表格，价差3.2%，流动性日均500万，交易成本1.8%。三项指标像三个并排的红灯，在屏幕上闪烁。他突然意识到，昨晚计算时忽略了一个关键——模拟盘的数据是经过筛选的，而真实市场里，REITs的50万申购门槛就像一道玻璃墙，把散户挡在外面，剩下的机构玩家在二级市场跳着缓慢的华尔兹。

10点整，交运集团股价跌到

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