第201章 量能启蒙：换手率的三重境界

陆家嘴工作室的空调在凌晨三点突然罢工，周远山指间的烟头明灭如鬼火，映得景德镇青瓷茶台上的烟灰缸泛着冷光。陈默盯着老人推过来的诺基亚手机，屏幕裂纹里跳动着“鑫隆地产今日换手率0.18%，创上市新低”的推送，K线图上萎缩的成交量柱像几截被掐灭的香，在墨绿色背景上投下浅灰阴影。

“顺控发展记得吧？”周远山的烟头戳向墙上褪色的《孙子兵法》挂历，烟灰簌簌落在“兵无常势”四个鎏金大字上。陈默的太阳穴突突直跳，2021年4月的记忆混着隔夜咖啡的酸苦涌上来——交易软件里003039的绿色代码在4月7日那天疯狂跳动，21连板的走势图像根点燃的导火索，日均38%的换手率让整个营业部的键盘声密集如暴雨。他记得自己盯着龙虎榜作手新一的席位，在第七个涨停板全仓杀入，却在次日15%的震荡中被恐慌拽着割肉，而后睁睁看着股价又窜起十五个板。

“那时你数着涨停板算估值，”周远山突然敲了敲显示器，蓝光在他斑白的鬓角镀上冷霜，“却没看见38%换手率里，散户跟风单占了62%。主力用对倒把成交量做活，等你以为‘流动性充足’冲进去，刚好接住他们每天20%的出货量。”屏幕切换到仁东控股2020年11月的K线，十四根跌停阴线如悬崖陡降，日均0.3%的换手率让陈默喉间发紧——他永远记得那个冬夜，融资账户的维持担保比例在第三个跌停板跌破130%，券商短信像催命符般蹦出时，自己抖着手指挂单却根本卖不出去的绝望。

“看这里。”周远山调出2023年退市股名单，86%标红的“退市”二字像排着队的墓碑。陈默凑近屏幕，ST信威的K线让他后颈发凉：2020年7月复牌后连续七个跌停，每个跌停板的换手率都没超过0.2%，“那时我以为0.3倍的PB是铁底，”周远山的声音突然低沉，“结果流动性比股价跌得更快——当每天成交不足两百万，机构想砍仓都得求着散户接，你以为的‘安全边际’，其实是资金的坟场。”

窗外洒水车的《茉莉花》旋律穿透玻璃，陈默摸了摸口袋里皱巴巴的中交地产交割单。那是三个月前的交易，0.6%的换手率让股价像块浸在温水里的海绵，每天0.5%的阴跌看似温和，却在二十天后让他的账户缩水15%。“流动性是股价的氧气。”周远山弹了弹烟灰，青瓷缸里半截雪茄早已熄灭，“就像现在的鑫隆地产，0.31倍PB又怎样？每天成交不到两百万，连游资做T的兴趣都没有，散户抱着‘便宜’的账本，却

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