第3章 收盘后,请期待明天

于外资“扫货”中国资产的需求。钱塞勒称，根据高盛掌握的资金流动情况，这一趋势非常明显，“中国市场的激烈买盘，导致印度市场变得日益脆弱。外国机构投资者正在抛售他们此前拥有最多且流动性最强的资产，以求在最短时间内提取最大流动性，而这些流动资金正大举涌入中国市场。”

事实上，这一趋势不仅体现在印度市场上，也体现在美股市场中。在美国交易的与中国挂钩的ETF短期期权成本近期升至新高，比如，iShares中国大型股ETF一个月期看涨期权与看跌合约的溢价达到2008年以来的最高水平。并且，相关ETF的隐含波动率也急剧上涨。比如，规模23亿美元的 Xtrackers Harvest CSI 300 中国A股ETF一个月期权的隐含波动率跃升至历史新高，规模93亿美元的 iShares 中国大盘股ETF一个月期权的隐含波动率达到了2020年以来的最高水平，规模83.6亿美元的KraneShares CSI中国互联网ETF创下了两年来的新高。上述ETF在过去两周的涨幅从30%~50%不等。

一位长期交易美股的美国散户投资者在中国市场相关政策公布翌日，就在考虑是否购入A股。但由于长期未交易A股，他已忘记账户和密码，转而决定交易中概股和中概股ETF。他的一个朋友则通过购买中概股ETF短期看涨期权。中国国庆假期期间，他也日日关注港股走势。

这种对中资股浓厚的看涨情绪并非仅限于散户投资者，更已成为华尔街机构共识。高盛10月5日在最新报告中上调中国股市至“超配”，预计还能涨15%~20%，将MSCI中国的目标价从66提高到84，将沪深300指数的目标价从4000点提高到4600点，分别基于12.0倍和14.2倍的远期估值，此前预期分别为10.5倍和12.8倍。

由莱（Katherine Lei）领导的摩根大通分析师团队上周公布报告称，中国大金融板块机会仍存，券商股有望继续引领牛市。摩根大通认为，中国金融股尽管经历了几轮大涨，看起来仍然便宜。中国金融股整体在市净率（PB）上相比2020/2021年的峰值有39%的折扣，与2015年的峰值相比有65%的折扣。摩根士丹利同样看好券商股，其最新研报指出，如果投资者将近期的高日均交易量视为常态，那么券商股可能会短期内超涨。“如果势头足够强劲，散户可能会将2万亿人民币（A股休市前两天的ADT）视为运行速率

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