第9章 不要因为股价便宜而买入,也不要因为股价贵而卖出

能因为市场的不看好而较低，但这种公司的发展前景黯淡，很难为投资者创造价值。

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（三）估值方法：量化公司价值的科学之尺

1. 市盈率（PE）分析：市场估值的常用视角

市盈率是股票投资中最常用的估值指标之一，它反映了投资者为获取公司每一元盈利所愿意支付的价格。不同行业的市盈率水平存在较大差异，这是由行业的特性和发展阶段所决定的。一般来说，成长型行业由于其未来盈利增长潜力较大，市盈率相对较高；而传统行业由于发展相对成熟，盈利增长较为稳定，市盈率相对较低。

然而，不能仅仅依据市盈率的高低来判断股价的贵贱。对于高市盈率的公司，需要深入分析其高市盈率是合理的还是被高估。如果公司处于高速成长阶段，拥有独特的商业模式、强大的技术创新能力和广阔的市场前景，未来盈利有很大的增长潜力，那么高市盈率可能是合理的。例如，在互联网发展的早期阶段，一些互联网公司的市盈率极高，但它们确实具有独特的商业模式和巨大的市场潜力，如早期的亚马逊和谷歌。这些公司通过不断的创新和市场拓展，逐渐实现了盈利的增长，证明了在一定程度上高市盈率是可以接受的。

对于低市盈率的公司，要警惕是否存在盈利质量差、行业衰退等问题导致其市盈率被低估。例如，一些传统钢铁、煤炭企业，由于行业产能过剩、环保压力大等因素，盈利不断下滑，虽然市盈率较低，但这并不代表它们是被低估的优质股，相反，它们可能面临着长期的经营困境。

2. 市净率（PB）分析：从资产角度审视股价

市净率是指股价与每股净资产的比率，它从资产的角度为投资者提供了一个评估股价合理性的视角。市净率较低可能暗示股价被低估，但这并不绝对，也可能是公司资产质量差的表现。

在一些重资产行业中，公司的资产折旧较高、资产盈利能力较低，即使市净率低，也不一定是好的投资机会。例如，某些传统制造业企业，虽然账面上的净资产较高，但大量的生产设备陈旧、技术落后，无法创造出与之匹配的利润，这种情况下的低市净率并不能代表公司具有投资价值。

对于高市净率的公司，要分析其资产的质量和盈利能力。如果公司拥有高价值的无形资产（如专利、品牌）且盈利良好，那么高市净率可能是合理的。例如，在医药研发行业，一些拥有大量专利技术和创新

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