第56章 利用跨品种套利策略,获取相对稳定的收益

的应对是成功的关键因素。

（二）产业链上下游跨品种套利案例：光伏产业链中的价格博弈

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光伏产业链是一个充满活力但又高度复杂的系统，硅料生产企业处于产业链的上游，光伏组件生产企业位于下游，两者之间的价格关系为跨品种套利提供了丰富的机会。

在某一阶段，全球硅料供应出现紧张局面，这一情况就像在产业链中投入了一颗石子，引发了一系列的价格波动。硅料作为光伏产业链的关键原材料，其供应紧张直接导致价格大幅上涨。硅料生产企业因此获得了丰厚的利润，其股票价格在市场预期的推动下也水涨船高。

然而，光伏组件生产企业却面临着巨大的成本压力。硅料价格的飙升使得它们的原材料采购成本大幅增加，而在激烈的市场竞争下，它们又难以将成本完全转嫁给下游客户。这导致光伏组件生产企业的利润空间被严重挤压，股价面临下行压力。

投资者通过对光伏产业链的深入研究和全面分析，发现硅料企业股票和光伏组件企业股票的价差出现了异常扩大。正常情况下，根据历史数据和产业链的价格传导机制，两者的价差在 -10 元到 +10 元?价格传导?但在这次硅料供应紧张的情况下，价差扩大到 +2 元。

投资者判断这是由于硅料供应紧张这一短期因素导致的价格失衡。在决定套利操作时，投资者仔细考虑了交易规模和风险控制。由于涉及到的企业股票规模较大，投资者采用了基于风险价值（VaR）模型的交易规模确定方法。根据历史数据和市场波动情况，计算出在一定置信水平下可承受的最大损失，从而确定了合适的交易规模。同时，为了应对可能出现的风险，投资者设置了合理的止损和止盈点。

投资者卖出硅料企业股票，买入光伏组件企业股票。在交易执行过程中，考虑到硅料企业股票的流动性较好，但市场关注度高，价格波动可能较大，投资者密切关注市场动态，避免因大量卖出导致价格暴跌而影响套利效果。对于光伏组件企业股票，投资者注意到其流动性在市场下行压力下有所下降，因此更灵活的交易策略，如利用限价订单，在合适的价格区间内逐步完成买入操作。

经过一段时间，随着硅料供应逐渐恢复正常，市场价格关系开始重新调整。硅料价格的上涨趋势得到缓解，光伏组件生产企业的成本压力减轻，两者的价差开始逐渐缩小。当价差回归到 +10 元左右时，投资者认为套利目

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