第55章 根据市场的波动率调整投资组合的权重

高的股票。同时，将债券权重增加到 50%，主要买入一些久期适中、信用质量高的债券。现金权重保持不变仍为 10%。通过这一系列调整，经过一段时间的市场磨合，投资组合的波动率逐渐回到了接近 16%的目标水平。

在后续的市场发展中，国际地缘政治紧张局势加剧，全球股市受到冲击，市场波动率急剧上升到 25%。投资者再次迅速行动，重新评估各资产的风险状况。这次，投资者进一步降低股票权重至 30%，重点保留那些具有较强抗风险能力的低估值蓝筹股和防御性股票，如消费类和公用事业类股票。同时，增加债券权重至 60%，并将现金权重提高到 10%。在债券投资方面，适当增加了长期债券的比例，以利用利率上升预期下债券价格的波动机会。通过这种根据波动率目标的动态调整，投资者在市场波动过程中有效地控制了投资组合的风险，避免了因市场波动率大幅上升而可能导致的过度损失，同时也在一定程度上利用了市场波动带来的机会实现了资产的保值。

（二）不同市场环境下的投资组合权重调整案例

1. 牛市环境下的调整案例

在 2014 - 2015 年中国 A 股市场的牛市行情中，投资者李先生拥有一个初始价值为 500 万元的投资组合。在牛市初期，市场波动率处于相对较低水平，大盘指数开始稳步上扬，市场情绪逐渐升温。李先生的投资组合中股票占 40%，主要是一些业绩稳定但估值合理的蓝筹股，如银行、保险等金融股，以及部分新兴产业中具有潜力的中型股票，如一些在新能源、互联网领域崭露头角的公司；债券占 40%，包括国债和一些优质企业债；现金占 20%。

随着牛市的启动，李先生密切关注市场的变化，他发现市场活跃度增加，波动率虽然仍较低但有上升趋势。他认为这是市场向好的信号，于是决定增加股票权重。在增加股票投资时，他重点关注那些具有更大上涨潜力的板块。他将股票的比例提高到 50%，其中增加了对金融板块中一些股份制商业银行股票的配置，这些银行在经济复苏初期通常有较好的业绩表现和估值提升空间。同时，他加大了对新兴产业股票的投资，尤其是那些在互联网金融、移动互联网应用等细分领域具有创新模式的公司。对于债券，他将比例降低到 35%，现金比例降低到 15%。

到了牛市中期，市场快速上涨，波动率显着升高。此时，李先生注意到市场上一些高贝塔的中小创股票涨幅巨大，但风险

本章未完，请点击下一页继续阅读！ 第14页 / 共18页